Borsaya ilişkin düzenlemeler piyasaya nasıl yansıyacak?

Borsa İstanbul’da süreçler Kahramanmaraş merkezli sarsıntıların üçüncü gününde durdurulurken, bu ortada düşük hacimle yaşanan değer kaybının telafisi için kimi önlemler de uygulamaya alındı.

Bu kapsamda öne çıkan ilk düzenleme ferdî emeklilik sisteminde devlet katkısı portföyünde borsa hissesinin artırılması oldu.

Resmi Gazete’de yayımlanan düzenlemeye göre ferdî emeklilik sisteminde devlet katkısı portföyünde fonların borsa hissesi yüzde 10’dan yüzde 30’a çıkarıldı.

Yönetmeliğe göre tek bir pay senedine fon portföyünün yüzde 1’inden fazla yatırım yapılamayacağı sınırlaması da yüzde 5 olarak değiştirildi.

Nakden ödenen devlet katkısı fon portföyünün; borsada işlem gören ve bankalar tarafından çıkarılan borçlanma araçları, kaynak kuruluşu bankalar olan varlık kiralama şirketlerince ihraç edilen kira sertifikalarında ya da Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından yetkilendirilmiş derecelendirme kuruluşları tarafından yatırım yapılabilir düzeye denk gelen derecelendirme notuna sahip teminatlı menkul değerler ile varlık ya da ipoteğe dayalı menkul değerlerde değerlendirilmesindeki hisse ise yüzde 20’den yüzde 15’e düşürüldü.

Düzenlemeye göre ayrıyeten, BIST 30, BIST likit banka, BIST banka dışı likit 10 ve BIST katılım 30 endekslerindeki hisselere söylediği söz edilen fon portföyünün yüzde 10’undan az olmamak üzere borsa yatırım fonları katılma hisseleri aracılığıyla yatırım yapılacak.

Yönetmeliğe eklenen süreksiz unsura göre, belirlenen portföy sınırlamalarına en geç 10 gün içinde ahenk sağlanması zarurî tutuldu.

10 günde 10 milyar TL’ye varan katkı öngörülüyor

Söz konusu düzenlemeyle borsaya kaynak girişinin ahenk zaruriliği olan 10 gün müddetince 10 milyar TL’yi bulması bekleniyor.

Düzenlemeyi Bloomberg HT’ye değerlendiren Cet Portföy Yönetim Genel Müdürü Mehmet Gerz 50 milyar liralık birikmiş devlet katkısı fiyatı olduğunu, bunun yüzde 12’ye karşılık gelen 6 milyar lirasının pay senetlerinde tutulduğunu söyledi. Gerz, yeni düzenlemeyle 10 günlük ahenk süreci içerisinde 9-10 milyar liralık pay senedine kayış gerçekleşeceğini belirtti.

Gerz BES’teki devlet katkısı portföyünde pay senedi hissesinin düzenlemeyle verilen yüzde 50’ye kadar çıkarılması imkanının uygulanması durumunda pay senetlerine 25 milyar liralık girişin söylediği söz edilen olabileceğini, BES uzun vadeli yatırım aracı olduğu için devlet katkısı içerisinde 10-20 milyar lira arasında pay senedine kayış beklediğini ifade etti.

Benzer tahlili Allbatross Portföy Yönetimi Fon Yöneticisi Gökhan Uskuay da yaptı. Uskuay, ahenk müddeti içinde pay senetlerine günde 900 milyon TL-1 milyar TL’lik giriş olması beklediklerini söyledi. Uskuay, Türkiye Varlık Fonu’nun da alımlarla devreye girmesi durumunda borsada günlük katkının 1-1,5 milyar TL olabileceğini belirtti.

Uzun vadeli tesiri olacak mı?

BES ile ilgili düzenlemenin yanında pay geri alımlarına ilişkin vergi muafiyetinin de gündeme gelmesi pozitif taraflı beklentileri daha da destekledi.

Hazine ve Maliye Bakanı Nureddin Nebati’nin sarsıntının akabinde süreçleri durdurulan borsa ile ilgili, pay geri alımlarında yüzde 15 olan stopajın sıfırlanması için talimat verdiği belirtildi.

Tüm bunların akabinde uzmanlar bu durumun piyasaya olumlu yansıyacağı konusunda hemfikir. Kimi isimler söylediği söz edilen düzenlemelerin kalıcı olumlu tesir yaratacağını düşünürken, kimi uzmanlar ise tesirlerin kısa vadeli olacağı görüşünde.

Gökhan Uskuay, söylediği söz edilen önlemlerin kısa vadeli tesirleri olacağını, piyasayı uzun vadeli tutmasının istenmediğini söyledi. Uskuay, “Bu tedbirlerin hepsi kısa vadeli. Piyasada alıcı tarafı çok zayıftı. Bu tedbirler alım tarafını güçlendirme amaçladığı taşıyor” diye konuştu.

Mehmet Gerz de piyasayı ilk etapta olumlu etkilemesini beklediği düzenlemelerin tek başına uzun vade için kâfi olmayacağı görüşünde.

Tacirler Yatırım Yönetim Kurulu Danışmanı Mehmet Aşçıoğlu ise bu düzenlemelerin kalıcı tesir yaratacağını öngördüğü belirtti.

Aşçıoğlu düzenlemelerle piyasaya önemli bir kaynak girişi olacağını, bu girişin akabinde piyasanın kendi istikrarını bulacağını belirtti. Aşçıoğlu, pandemi döneminde olduğu aynıi birtakım şirketlerin öne çıkabileceği bir süreç yaşanacağına dikkat çekerken BES’teki devlet etkinlerinin büyümesinin de kalıcı tesire destek sunacağı fikrini savundu.