Stagflasyon tasaları dinmiyor

Global enerji krizi ve şahinleşen merkez bankaları 1970 üslubu bir stagflasyonu piyasanın gündemine soktu.

Şu an için küçük bir ihtimal olsa da denetimden çıkan enflasyon ve ansızın düşüşe geçen büyüme ile stagflasyon senaryosunun yaşanacağına dair telaşlar Avrupa başta olmak üzere fon yöneticileri arasında yayılmaya başladı.

Bank of America’nın bu ay yaptığı fon yönetici anketine göre global büyüme iyimserliği tüm vakitlerin en düşük düzeyine gerilemiş durumda. Stagflasyon beklentileri ise 2008’den bu yana en yüksek düzeye zıplayarak yüzde 66 oranında gerçekleşti.

Bununla birlikte ABD’de Mart enflasyonu 1981’den bu yana en yüksek düzeyine ulaşırken Çarşamba günü yayımlanan bilgiler, İngiltere enflasyonunun ekonomistlerin beklentilerini üst üste altıncı ayda da geçtiğiniz ortaya koydu.

Stagflasyon beklentileri Avrupa üzerinde ağırlaşıyor

Fon yöneticileri artan oranda kötü ekonomik haberlere hazırlanırken bu mevzuda öne çıkan en önemli bölgenin Avrupa olduğu ve kıtada umutların ABD’den daha iyi bir performans gösterilmesine bağlandığı belirtiliyor.

Amundi SA kıtada muhtemel bir aşağı taraflı hareket için hazırlanırken, abrdn Plc ise euro karşısında güçlenen dolar lehine pozisyon almış durumda. İlgi gören diğer süreçler arasında Avustralya’dan Kanada’ya emtia ihracatına ve faiz riskiyle dolu tahvillere karşı yatırım yapmak geliyor.

Stagflasyon belirtilerini taşıyan bir yatırım iklimi oluşmasından önce çok fazla kötü şeyin olması gerekiyor ve Christine Lagarde gibi çok önemli yetkililer bu ihtimale karşı çıkanlar arasında bulunuyor.

Fakat kesin olan bir şey var: Acemi yatırımcıların enflasyonla ilgili sınırlı gerçek dünya tecrübesine sahip olduğunu düşünürsek, daha azının büyümenin düştüğü bir periyotta denetimden çıkmış fiyatları hatırlayacağını söyleyebiliriz.

Stagflasyoni baskılar Avrupa ile sınırlı olsa bile, uluslararası büyüme kıssasına yatırım yapan Wall Street yatırımcılarına zarar verme kapasitesine sahip ve devlet borcu krizi ve kayıp on yıllık büyüme anılarını çağrıştırıyor.

Ukrayna savaşına yakınlığı ve büyüme için daha zayıf yerel kaldıraçlara sahip olduğu düşünülürse, bölgenin telaşların merkezinde olduğunu söylemek yanlış olmaz.