Wall Street’te bilanço sezonu  

KUTAY KORAP-BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA

2022 yılının ilk çeyreğine yönelik finansalların açıklanmaya başlayacağı Wall Street’te bugün First Republic Bank, Delta Airlines, Blackrock ve JP Morgan’ın yarın ise; Us Bancrop, Wells Fargo, Goldman Sachs, Citi ve Morgan Stanley bilanço bilgilerini paylaşacak. İlk çeyrekte kârlılığın azalması beklenirken; yatırım bankacılığı, trading hacmi, M&A aktivitesi ve emtia riski tesirli olması tahmin ediliyor. Diğer taraftan yüksek oynaklık hedging aktivitesi üzerinden kârlılığı destekleyebileceği belirtiliyor.

Rusya’nın Ukrayna’yı işgali sonrasında global piyasalarda oynaklık artarken, kurumsal müşteriler jepolitik meçhullükten ötürü negatif etkilendi. Borç ve pay senedi piyasası, şirket satın alma ve birleşme aktivitesinde epey zayıf seyir gerçekleşti. Uzmanların iddiasına göre şirket birleşme ve satın alma akvititeleri 1 trilyon dolar ile pandemi öncesi düzeylerine kadar geriledi. Bu da M&A fiyatlarının bu periyotta yüzde 30 ile 40 arasında gerilemesine sebep olabilir. Mutabakatların çok önemli ölçüde azalması da bankaların yatırım bankacılığı kaleminden elde edecekleri gelirlerin azalmasına neden olacağı tahmin ediliyor. Bu çeyrekte yatırım bankacılığı tarafında geçen yılın benzer devrine göre gelirlerin üçte bir oranında azalması bile öngörülüyor. Ayrıyeten bu çeyrekte emtia fiyatlarında yüksek oynaklık bankaları zor durumda bırakırken, risk ögesi oluşturdu. Pay senedi ‘’trading’’ tarafında ise geçen yılki işlem hacminden daha zayıf tablo çizildi. Geçen yıl ‘’MEME STOCK’’ payları işlem hacmini çok önemli ölçüde desteklemiş ve bu alanda gelir yaratılmasını sağlamıştı.

Bu çeyrekte kârlılığı desteklemesi beklenen ögelerde yer alıyor. Gösterge endeks VIX geçen yıla göre daha yüksek düzeylerde kalması bankalar için iyi huylu oynaklık olarak görülebilir. Banka müşterileri oynaklık ve yeni para siyasetleri telaffuzları karşısında portföylerinde değişikliğe giderek işlem hacmini artırabilir. Emtia tarafındaki oynaklıkta pozisyonlanmaları değişimi ve hacmi açısından, gelir kalemi içerisinde yer alabilir. Moody’s analistleri paylaştığı notta; ‘’sabit getirili eserlerde, para ünitelerinde ve emtia eserlerinde artan işlem hacmi kârlılığı ‘’hedging activity’’ üzerinden destekleyebilir’’ dedi.

Gelirlerde yüzde 5 düşüş bekleniyor

Bugün JP Morgan Chase tarafından açıklanacak bilanço global bankacılık sektörününü çıtasını belirlemesi açısından kıymet arz ediyor. Bloomberg Terminal’e girilen tahminlere istinaden; kart harcamalarında sezonsal zayıflık, ticari kredilerin dayanağı öne çıkabilir. Bankanın bu çeyrekte gelirlerini geçen yıla göre yüzde 5, pay başı kârının ise yüzde 40 altında gerçekleşmesi bekleniyor. Net faiz marjı bir evvelki çeyreğe göre 1 bps aşağıda yüzde 1,65 düzeyinde, ‘’trading’’ gelirinin yıllık bazda yüzde 21 düşmesi öngörülüyor.

ABD’nin bankacılık endeksi olan KBW Bank Index şuan; x9.46 Fiyat/hisse başı kar, x2.71 temettü randımanı, x1.19 fiyat/defter kıymeti ile işlem görüyor.