Deutsche Bank’tan Türk tahvilleri tahlili

Deutsche Bank, Türk tahvillerine ilişkin tahlilinde pozitif ayrışmaya dikkat çekerken, tavsiyesinde değişikliğe gitmedi.

Deutsche Bank Stratejisti Christian Wietoska ile iki analistin hazırladığı raporda tüm piyasa beklentilerine karşı sabit getirili Türk varlıklarının yıl başından bu yana gelişen ülke yerel piyasalarında en iyi performansa imza attığı belirtildi.

Raporda süratle yükselen enflasyon, rekor düşüklükteki gerçek faiz, yükselen kredi riski, yüksek finansal yükümlülükler ve zayıf yabancı talebine karşı yerel tahvillerin Döviz korumalı olarak yılbaşından bu yana yüzde 2 prim yaptığı ifade edildi.

Türk tahvillerinin pozitif ayrışmasının çok önemli kısmının son haftalarda çekirdek oranlarla düşük korelasyon ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası tarafından yapılan tahvil alımlarının tesiriyle gerçekleştiği ifade edildi. Raporda yerel tahvil getirilerinin yapay olarak düşük tutulduğu da vurgulandı.

Değer görmüyor

Deutsche Bank yıl başından bu yana Türk varlıklarında gelişen piyasa varlıklarına kıyasla görülen dikkat alımlı pozitf ayrışma, rekor seviyedeki sığ konumlanma ve çekirdek oranlara karşı düşük hassasiyete karşın, mevcut değerlemede nominal yerel bonolarda değer görmediğini belirtti.

Nominal bonoların aşırı derecede pahalı oluşu, düşük gerçek faizler ve diğer altta yatan ögelerin şu etapta daha yapan bir görüşü desteklemediğini belirten Deutsche Bank, tavsiyesini tartı altı olarak korudu.

Yerel piyasalarla ilgili daha optimist bir pozisyon isteyenler için banka analistleri Dolar/TL ‘de kısa pozisyon yahut TÜFE’ye endeksli kağıtları önerdi.