Fed için ‘politika hatası olasılığı’ fiyatlamaları

Tahvil piyasası, Fed kararına ve Warsh’ın açıklamalarına net bir mesaj verdi. Fed’in faiz oranlarını sabit tutmasının ardından yatırımcılar 30 yıllık Hazine tahvillerini sattı.

Bunun sonucunda 30 yıllık tahvil faizi 14 baz puana kadar yükselerek yaklaşık %5,23 ile son 19 yılın en yüksek seviyesini test etti.

Kısa vadeli tahvil faizlerinde Fed sonrası düşüş yaşanması ise getiri eğrisinin dikleşmesine yol açtı. İki yıllık tahvil faizlerindeki düşüş ile 30 yıllık tahvil faizlerindeki yükseliş, getiri eğrisinde 1990’ların ortasından bu yana bir Fed toplantısının ardından görülen en sert dikleşmelerden birine işaret etti.

Piyasadaki bu hareketler, yatırımcıların Warsh’ın beş yıldır Fed’in hedefinin üzerinde seyreden enflasyonu kontrol altına alabileceğine ilişkin endişelerinin arttığını ortaya koydu.

Highline Asset Management sabit getirili menkul kıymetler yönetici direktörü ve FedWatch Advisors’ın kurucusu Ben Emons’a göre getiri eğrisinin dikleşmesi, Warsh’ın “politika stratejisinin güvenilirlikten yoksun olduğunu” gösteriyor. Emons, “Şahin söylemde bulunup harekete geçmemek, piyasaların kendi değerlendirmesini yapmasına ve Fed’in işini fiilen piyasaların sıkılaştırmasına izin veren rahat bir yaklaşım” dedi. Ancak bunun “enflasyon hızlandığında ve piyasalar Fed’in bir kez daha gelişmelerin gerisinde kaldığına karar verdiğinde ters tepebileceğini” de sözlerine ekledi.

Brandywine Global Investment Management portföy yöneticisi Jack McIntyre ise “Gazetecilerin kafalarının karıştığını söyleyip daha fazla açıklık talep ettiği başka bir dönem hatırlamıyorum. Piyasa da aynı şeyi düşünüyor” dedi. McIntyre, uzun vadeli tahvil faizlerindeki sert yükselişin güven eksikliğine işaret ettiğini belirterek, “Uzun vadeli tahvil piyasası onun enflasyonla mücadele söylemine inanmıyor” değerlendirmesinde bulundu.