Fed toplantısı öncesi bilmeniz gerekenler

ABD Merkez Bankası bu akşamki toplantıda 15 aydır devam eden faiz artışlarına ara verebilir.

Fed Başkanı Jerome Powell bankacılık krizinin kredi şartlarına tesirini ve yapılan faiz artışlarının ekonomi üzerindeki tesirlerini pahalandırmak için beklemeyi tercih edebileceğini söylemişti.

Bankanın bu toplantıda faiz artırmasa da enflasyon hala gayenin üzerine seyrettiği için Temmuz ya da Eylül toplantısında yeniden faiz artırımına açık olduğu mesajını verebilir. ABD’de son açıklanan Mayıs enflasyonu yüzde 4,9’dan yüzde 4’e gerileyerek 2021’den beri en düşük düzeye inmişti. Çekirdek enflasyon ise yükselişini sürdürmüştü.

Bloomberg Economics ekonomistleri Anna Wong, Stuart Paul ve Eliza Winger “Fed Mart 2022’de faiz artış döngüsüne başlamasından bu yana ilk defa faiz artırmayabilir. Başkan Powell ve diğer yetkilikler Temmuz için faiz artışının devam edeceği mesajını verebilir” tabirini kullandı.

Haziran sürprizi

Haziran’da Fed’den bir sürpriz gelebilir. Wall Street’te genel beklenti Fed’in bu toplantıda faiz artırmaması tarafındayken Citigroup ve Washington’da bulunan LHMeyer/Monetary Policy Analytics aşırı sıcak işgücü piyasası ve yüksek enflasyon düzeyleri nedeniyle bu akşam 25 baz puanlık faiz artışı bekliyor.

Fed üyelerinin faiz varsayımlarını ortaya koyan noktasal grafikler de dikkatle takip edilecek. Bankanın güvercin isimleri enflasyonda doruğun evvelki iddiada olduğu gibi yüzde 5,1’de kalmasını beklerken şahin yetkililer faizde sonuncu düzeyin yüzde 5,4 ya da üzerinde olmasını istiyor. Bloomberg anketine göre medyan kestirimde bir değişiklik olmayacak.

Komite, 2023 yılı büyüme iddiasını yükseltebilir, enflasyon iddiasını ise yukarı yönde revize edebilir.

Opsiyon piyasasında Fed patikası

Haziran için Fed faizinin sabit kalması ihtimali güçlü bir şekilde fiyatlanırken traderlar kısa vadeli faiz opsiyon piyasasında 2023 Fed faiz indirimi konumlarını terk ediyor.

ABD enflasyon verisi sonrası gösterge SOFR opsiyon piyasasında yaşanan aktivite artarken traderlar Fed’in yıl sonuna kadar faiz indireceği beklentisini yansıtan opsiyonlarda büyük oranda satış gerçekleştirdi. Hatta birtakım süreçlere Mart 2024’e kadar faiz indirilmeyeceği beklentisinin yansıdığı görüldü. Opsiyon piyasasında yaşanan hareketlilik sonucu yıl sonuna kadar faiz indirimi gerçekleşeceği fiyatlaması yaklaşık 15 baz puan daha düşüş yaşadı. Fed swapları yıl sonunda yüzde 5,1 faizi ima ediyor. Bu düzey de mevcut Fed siyaset faizi bandı içinde yer alıyor.