JPMorgan’dan Türk banka tahvilleri değerlendirmesi

JPMorgan, Türk bankalarıyla ilgili bir değerlendirme raporu yayımladı. Buna göre şirket bilhassa uzun vadeli Türk banka tahvillleri için tavsiyesini “ağırlığını azalt”tan “nötr”e yükseltirken iki banka tahvili için ise “nötr”den “ağırlığını artır”a yükseltti.

Türk tahvillerinin, yeni kabineye piyasa dostu atamalar yapılacağı istikametindeki tezlerin tesiriyle geçtiğimiz hafta güçlü performans gösterdiklerini işaret eden JPMorgan, “Ancak bu atamalar ve muhtemel siyaset değişiklikleri belgisiz olmaya devam ediyor. Bu nedenle banka tahvillerinde “nötr”e yakın duruşu seçiyoruz” dedi.

Banka tahvilleri cazip görünse de genel duruşumuz “nötr”

Şirket, yaşanan son sıkıştırmalara karşın banka tahvillerinin cazip görünmeye sürdüğünü belirtti.

JPMorgan tarafından yayımlanan raporda, bankaların kıdemli tahvilleri için genel olarak “nötr” duruşu seçtiklerini fakat, Garanti Bankası’nın 2027 ve ISCTR’nin 2028 vadeli tahvilleri için “ağırlığını artır” tavsiyesinde bulunduklarını belirtti.

Banka, Akbank’ın 2025 vadeli ve 2026 vadeli, Vakıfbank’ın 2026, TSKB’nin 2026 ve Türk Eximbank’ın 2026 tahvilleri için tavsiyesini “ağırlığını azalt”tan “nötr”e çıkardı.

“Pozitif senaryoda Döviz rezervleri ve cari istikrar güçlenebilir”

JPMorgan pozitif senaryoda piyasa dostu atamalarla birlikte muhtemel bir para siyaseti değişikliğinin döviz tarafında hem yurt dışına çıkışı hem de yerel talebi düşürmesinin beklenebileceği kaydedildi.

Banka, faiz yoluyla kredi sıkılaştırması, TL’nin bedelinin dengeyi bulması ve düşük enerji fiyatları gibi faktörlerin cari istikrara yardımcı olacağını öngördü.

Şirket, pozitif senaryoda potansiyel olarak daha baskılı geçmesi beklenen sonbahar periyodundan önce döviz rezervlerinin yazın güçlenen cari istikrar sayesinde bir miktar toparlanmasının beklenbileceğini belirtti.

Negatif senaryoda ise yakın vadede güvensizlik kaynaklı döviz çıkışlarının yaşanacağını, cari istikrardaki bozulmanın kalıcı hale geleceği ve hali hazırda düşük kaldığı gözlenen döviz girişinin hayal kırıklığı yaratacak düzeyde kalarak rezerv kaybına katkıda bulunacağı öngörüldü.

Bu durumun yetkililerin TL’deki dalgalanmaları denetim etme kapasitesini sınırlayacağı ve bunun da bankaların yerel fonlamalarında dalgalanmayla sonuçlanacağı ifade edildi.