Vanguard’dan seçim tahlili

Yaklaşık 7,1 trilyon doları yöneten Vanguard Group Inc.’in Gelişen Piyasalar Sabit Getirili Menkul Değer Masası Başkanı Nick Eisinger, Mayıs ayındaki Cumhurbaşkanlığı seçimi öncesi Türkiye için kimi “ağırlık azalt” konumlarını kapamaya başladıklarını belirtti.

Bu atak, Vanguard’ı Erdoğan periyodunun sona ereceği ihtimaline göre pozisyonlanan yatırımcıların arasına yerleştiriyor. Yabancı yatırımcılar lira cinsi varlıklarını rekor düşük düzeylere indirirken son beş yılda tahvil ve pay piyasalarında 60 milyar dolar yabancı çıkışı yaşanmıştı.

Bloomberg’e konuşan Eisinger, “Eğer Erdoğan kaybederse Türk tahvilleri çok karlı olabilir. Şayet Erdoğan kazanırsa, büyük ihtimal ortodoks olmayan faiz siyasetlerine ve kredi genişlemesine devam edecek ve bu durumda büyük olasılıkla dış finansman açığı büyük ölçeklerde kalmaya devam edecek.” değerlendirmesini yaptı.

Erdoğan’ın yüksek faizin enflasyonun nedeni olduğu tezi ile birlikte Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) 2018’den beri faizi düşük düzeyde tuttu. Bu siyasetin yan tesiri olarak yüksek enflasyon, zayıf lira ile birlikte lira cinsi enstrümanlara iştahın giderek azalması yabancıların çıkışıyla sonuçlandı.

Bu hafta başında “Altılı Masa” olarak anılan muhalefet bloku, CHP lideri Kemal Kılıçdaroğlu’nu cumhurbaşkanı adayı olarak duyurdu. Kılıçdaroğlu, Erdoğan’ın siyasetlerini bilakis çevirecekleri sözünü verirken merkez bankası bağımsızlığını ve ekonomik meselelere daha piyasa dostu bir yaklaşımı benimsediklerini dile getiriyor.

Türkiye’nin dolar cinsi tahvilleri bu yıl rakiplerinden daha iyi performans gösteriyor. En uzun vadeli Türkiye dolar tahvili bu yıl yüzde 3,6 yükseliş kaydetti. Bloomberg’in gelişen ülke tahvil endeksindeki yükseliş ise yüzde 0,4 ile sınırlı kaldı. Bloomberg’in derlediği verilere göre, Vanguard’ın gelişen ülke tahvil fonu 2023’te yüzde 1,2 yükselirken son beş yılda da yüzde 17 yararla rakiplerinin yüzde 99’undan daha iyi performans sağladı.

Eisinger muhalefetin seçimi kazanması halinde liranın da değer kaybetmesine izin verileceği beklentisiyle lira cinsi tahvillere de bakabileceklerini söyledi. Türk yetkililer geçtiğimiz altı ayda lirayı denetim altında tutarak kademeli değer kaybı çizgisinde tutmuştu. Birçok yatırımcı bu durumun lirayı aşırı değerli hale getirdiğini söylemişti.

Eisenger, “Erdoğan’ın kaybettiği senaryoda Döviz cinsi tahviller en iyi seçeneklerden biri olabilir. Zira kur muhtemelen yeni yönetim altında zayıflamak durumunda kalacak.” diye konuştu.

RBC Küresel Asset Management Fon Yöneticisi Laurence Bensafi aynısının pay senedi piyasası için de geçerli olabileceği görüşünde.

Bensafi “Eğer muhalefetin önde olduğunu gösteren anketler görülmeye başlanırsa kimi yabancı yatırımcıların geri dönecektir. Şu an ilgi büyük fakat yeniden de belirsizlik yüksek. O an geldiğinde yatırımcılar çabuk harekete geçmek için değerlendirmelerini yapıyor” diye konuştu. –Srinivasan Sivabalan bu habere katkıda bulunmuştur.